什么是跨期套利?所謂跨期套利就是在同一期貨品種的不同月份合約上建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，最后以對沖或交割方式結(jié)束交易、獲得收益的方式。最簡單的跨期套利就是買入近期的期貨品種，賣出遠期的期貨品種。比如當(dāng)前正在仿真交易的國債期貨品種TF1203和TF1209。

這兩個品種都是5年期、票面價值為100萬、票面利率為3%的國債期貨，交割期分別為3月和9月，之間相差半年。在期貨市場波動幅度較大時段，股指期貨各合約間的波動將導(dǎo)致價差的不斷變化。如果二個合約之間的價差偏離合理價差，投資者可進行買入一個合約同時賣出另外一個合約，待到價差回歸后再進行相應(yīng)的反向平倉，進而利用價差的合理回歸獲得利潤。

按照時間維度的先后，買近空遠稱之為正向套利，買遠空近則為反向套利。

雖然都是同一品種的跨期套利，只有時間先后的不同，但正套與反套的風(fēng)險收益比、難易程度都不可同日而語。

如果是單邊投機操作，大多數(shù)交易者都會小心翼翼地控制倉位、嚴格設(shè)定止損，隨時準(zhǔn)備認虧出局。

而反套恰恰因為戴著“套利”的面具，往往會麻痹交易者。

當(dāng)出現(xiàn)虧損、應(yīng)該果斷離場的時候，很多交易者會以“這是套利”為借口，不僅不能果斷止損，反而會加大倉位、試圖獲得更好的成本。

結(jié)果只要失誤一次，就會造成致命的損失。

有時候想想，期貨市場的那句老話說的很好：

反套，其實就是投機!